صانع السوق (Market Maker)

ما هو صانع السوق؟

صانع السوق (Market Maker) هو وسيط أو بنك أو مؤسسة يعرض باستمرار سعري شراء (طلب) وبيع (عرض) لأداة معينة، ويكون مستعدًا لأخذ أي جانب من الصفقة. في تداول الفوركس وعقود الفروقات للتجزئة، يصبح الوسيط صانع السوق عادة الطرف المقابل مباشرة لصفقات عملائه، بدلاً من توجيه كل أمر إلى السوق الأوسع بين البنوك. فعندما يشتري العميل، يكون صانع السوق في الواقع يبيع له، والعكس صحيح.

يوجد صانعو السوق في كل مستوى من مستويات النظام المالي — فالبنوك الكبرى تعمل بصفتها صانعة سوق في سوق الفوركس بين البنوك، بينما يشغّل بعض وسطاء التجزئة نموذج مكتب تداول يصنع فيه السوق لعملائه الخاصين.

كيف يجني صانعو السوق أرباحهم

المصدر الأساسي لربح صانع السوق هو الفارق السعري — الفرق الصغير بين السعر الذي يشتري به والسعر الذي يبيع به. ولأنه يستوعب مراكز العملاء داخليًا بدلاً من تمرير كل صفقة إلى مجمّع سيولة خارجي، يستطيع الوسيط صانع السوق أيضًا تقديم فروق ثابتة وتنفيذ مضمون حتى في الظروف المتقلبة، لأنه لا ينتظر أسعارًا خارجية. ويقوم بعض صانعي السوق إضافة إلى ذلك بتحويط أو موازنة جزء من تعرضهم الصافي لدى مزوّدي سيولة خارجيين لإدارة مخاطرهم الخاصة.

صانع السوق مقابل وسطاء بدون مكتب تداول

يختلف هذا عن وسطاء بدون مكتب تداول (NDD)، مثل نماذج ECN أو STP، الذين يمرّرون أوامر العملاء مباشرة إلى مزوّدي سيولة خارجيين بدلاً من أخذ الجانب الآخر بأنفسهم. وليس أي من النموذجين جيدًا أو سيئًا بطبيعته — فهناك صانعو سوق موثوقون ومرخّصون جيدًا إلى جانب وسطاء NDD موثوقين — لكن هذا التمايز مهم لفهم تضارب المصالح المحتمل: فصانع السوق يربح عندما يفلح نموذج تسعيره الخاص، وهو ما قد يتعارض نظريًا مع ربحية العميل، في حين أن دخل وسيط NDD (هامش الفارق السعري أو العمولة) لا يعتمد على فوز صفقة العميل أو خسارتها.

لماذا يُعد هذا مهمًا للمتداولين

فهم ما إذا كان الوسيط يعمل بصفته صانع سوق يساعد على تحديد التوقعات بشأن أسلوب التنفيذ، وسلوك الفارق السعري المعتاد، واحتمال إعادة التسعير. وهذا أيضًا أحد الأسئلة التي تستحق البحث عنها عند دراسة تنظيم الوسيط وموثوقيته العامة، إذ إن الإفصاح الشفاف عن كيفية التعامل مع الأوامر سمة من سمات الشركات المرخّصة جيدًا — راجع مراجعات الوسطاء على FinPip لمعرفة كيف يصف كل وسيط نموذج تنفيذه.